? 本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信邦际与发行人组成委托闭联外，中诚信邦际及其评估人
? 中诚信邦际干系机构中诚信绿金科技（北京）有限公司对该受评对象供应了绿色债券评估供职，经审查不存正在利
? 本次评级依照评级对象供应或仍旧正式对外布告的新闻，以及其他依照羁系章程搜求的新闻，中诚信邦际按摄影
闭性、实时性、牢靠性的法则对评级新闻实行把稳认识，但中诚信邦际关于干系新闻的合法性、切实性、完全性、确切性不作任何保障。
? 中诚信邦际及项目职员实践了尽职侦察和诚信负担，有充实缘故保障本次评级听从了切实、客观、公道的法则。
? 评级陈诉的评级结论是中诚信邦际依照合理的内部信用评级轨范和技巧、评级步调做出的独立推断，未受发行人
和其他第三方的干涉和影响。本评级陈诉所依照的评级技巧正在公司网站（）公然披露。
? 本评级陈诉对评级对象信用情状的任何外述和推断仅行动干系决定参考之用，并不料味着中诚信邦际本质性提议
任何行使人据此陈诉选用投资、假贷等交往举动，也不行行动任何人置备、出售或持有干系金融产物的依照。
? 中诚信邦际过错任何投资者行使本陈诉所述的评级结果而显示的任何亏损担负，亦过错发行人行使本陈诉或将本
? 本次评级结果自本评级陈诉出具之日起生效，有用期为受评债券的存续期。债券存续期内，中诚信邦际将按期或
不按期对发行人实行跟踪评级，依照跟踪评级情状定夺支柱、改换评级结果或暂停、终止评级等。
发行人 深圳市地铁集团有限公司 22深铁 D4 A-1 本次跟踪债项及评级结果 本次跟踪支柱债项前次评级结论。中诚信邦际以为深圳市的政事经济位置首要，经 济财务气力及延长才具正在邦内领先，潜正在的支撑才具很强。深圳市地铁集团有限公 司（以下简称“深圳地铁”或“公司”）正在深圳市轨道交通范围中施展首要效用，战 略位置明显，能获得深圳市政府的大肆支撑，血本气力极强，且现在总血本化比率 评级主张 仍处于较低程度，财政布局维持庄重。另外，深圳地铁行动万科企业股份有限公司 （以下简称“万科股份”）第一大股东，可获取较大领域的投资收益，对利润总额贡 献很大；但同时，需体贴债务延长较速且异日面对必定的血本开支压力、站城一体 化开辟营业及投资收益易受房地产市集及调控策略影响对公司策划和集体信用状 况酿成的影响。 正 面 ? 极强的区域经济财务气力。深圳市行动我邦首个经济特区，地舆场所卓绝，经济高度茂盛，区域经济财务气力 及延长才具正在邦内处于领先程度。 ? 战术位置明显，政府支撑力度大。公司是深圳市轨道交通筑立和运营的首要主体，战术位置超越，正在实行地铁 筑立和运营以及站城一体化开辟历程中，获取了政府正在干系策略、土地资产注入和项目血本金拨付等方面的大 力支撑。 ? 财政布局庄重。公司血本气力极强，总血本化比率仍处于较低程度，财政布局庄重。 ? 持有优质上市公司股权，可获取较大领域投资收益。公司为万科股份第一大股东，可获取较大领域的投资收益， 系公司利润总额的重要组成。 闭 注 ? 债务领域延长较速且异日面对必定的血本开支压力。跟着营业的陆续开展，公司对外融资需求陆续补充，债务 领域延长较为连忙，短期偿债压力有所上升。同时公司正在筑及拟筑项目量丰饶，投资领域较大，异日面对必定 的血本开支压力。 ? 站城一体化开辟营业及投资收益易受房地产市集及调控策略影响。“轨道+物业”的一体化开辟是公司收入的重 要由来，万科股份带来的投资收益对公司利润总额进献度亦很高，但公司物业开辟及万科股份经开业绩易受房 地产市集行情改变及邦度调控策略影响，须要体贴公司干系营业展开带来的危急以及万科股份的策划情状。
注：1、中诚信邦际 计的 2022年三季度 务数据采用了 2021 期应付款中的有息债 别解释外，均为中诚 ? 本次跟 债项简称 22深铁 D4
据深圳地铁 务报外摒挡 审计陈诉、 务调理至长 信邦际统计 债项情 本次债项 评级结果 A-1
供的经致 个中，201 2022年三季 债务；3、 径，个中“-” 前次债项 评级结果 A-1
管帐师事情所（ 年、2020年财 财政报外期末数 司未供应 2022年 默示不对用或数 前次评级期间 2022/5/31
殊凡是合股） 数据诀别采用 ；2、中诚信邦 三季度现金流 不成比，带“*” 发行金额 （亿元） 20.00
审计并出具标 2020年、202 际认识时，将 填充原料，故 目标仍旧年化 债项余额 （亿元） 20.00
无保存看法的 2020~2021年 1年审计陈诉期初数，2021 他活动欠债中的有息债务调 干系估计目标失效；4、本报 理，特此解释。 存续期 2022/6/8~2023/6/8
度审计陈诉及未经审 、2022年三季度财 整至短期债务，将长 告中所援用数据除特 出格条目 -
依照邦际旧例和主管部分央求，中诚信邦际需正在“22深铁 D4”的存续期内对公司实行按期与不按期跟踪评级，对其危急水平实行跟踪监测。本次评级为按期跟踪评级。
“22深铁 D4”召募资金合计 20.00亿元，召募资金正在扣除发行用度后，拟用于偿又有息债务。截至 2022年 11月 20日，召募资金已行使完毕。
行业策略方面，“十四五”城轨交通已由重筑立转动为筑立、运营并重阶段，城轨交通新开通运营线途里程“十三五”光阴呈陆续上涨势头，“十四五”各年估计大白动摇改变趋向，各年不服衡，新开通运营线途领域正在近年到达峰值后有所回落。近年来轨道交通行业固然陆续疾速开展，但轨道交通的筑立需求依然很大，谋划、正在筑线途数目和里程均较大，异日面对必定的投资压力。同时，地铁干系的广告、商贸、地下空间、房地产开辟等干系资源开辟营业到成熟运营尚需较长一段期间，需体贴其为轨道交通线途赢余填充的开释节拍。
深圳市行动中邦第一个经济特区，依附更改精神、策略盈余以及地缘上风连忙开展成为邦内最茂盛地域之一，是我邦 5个安插单列市之一、15个副省级都市之一，总面积 1,997.47平方千米，辖9个区和 1个新区（福田区、罗湖区、盐田区、南山区、宝安区、龙岗区、龙华区、坪山区、明朗区、大鹏新区）。截至 2021岁终，深圳市常住总人丁为 1,768.16万人。
近年来深圳市各项经济目标均排正在世界前线。2021年，深圳市竣工地辨别娩总值 30,664.85亿元，同比延长 6.7%，正在广东省内排名第一位，世界排名第三位，仅次于北京市和上海市；同年，深圳市人均 GDP为 17.37万元，居省内第一位。2022年 1~9月，深圳市竣工地辨别娩总值 22,925.09亿元，同比延长 3.3%。
收收入/寻常大众预算收 等财务数据仅截至 2022 中诚信邦际摒挡 铁的营业危急很低 运营与拘束等方面 了地铁筑立运营、 务开展形式，公司 化开辟营业系公司 营业及万科股份经 19~2021年及 2022年 2019年
*100%；大众财务平均率= 7月末，个中“-”默示数 公司行动深圳市轨 职分，具有极强的 途筑立运营、站城 营业牢固性和可陆续 入的首要由来，同 功绩易受房地产市 ~6月公司开业收入及 2020年
般大众预算收入/寻常公 据不成得。 交通范围的首要主 务比赛力；公司围 体化开辟、物业管 性极强。 万科股份带来的投 行情改变及邦度调 利率组成情状（亿元 2021年
预算开支*100%；2、深圳 ，重要承当深圳市 “三铁合一”和“ 、资源开辟等营业 收益对利润变成很 策略影响，后续经 、%） 2022年 1~6月
43.58 20.76 -77.82 35.12 16.86 -117.28 39.18 23.90 -106.00 17.30 14.45 -202.82 地铁运营
期、总投资、应结婚血本金 中诚信邦际摒挡 公司地铁运开业务主 公司”）担负，个中 供职、列车运转机闭 公益属性，近年来公 ，截至 2022年 6月 ）有限公司担负运营 少于 1年）属于初期 线途收入直接冲抵筑 正在筑工程科目，但收 外 5：截至 2022年 6 首末站名称 罗湖—机场东 新秀—赤湾 新秀—莲塘 益田—双龙 益田-福保 黄贝岭—前海湾 前海湾—赤湾 松岗-科学馆 太安—西丽湖 莲塘-盐田途 文锦—红树湾南 红树湾南—前湾 福田港口-双拥街 福田—碧头 机场北-会展 -
数据依照实质 要由子公司 号线公司的 及土筑措施 司地铁运营 ，公司已 外，其余线 设本钱，不 入不再冲抵 月末公司开通 运营里程 40.88 36.12 3.78 41.09 1.45 39.74 7.65 49.51 30.20 12.15 25.42 10.76 29.31 51.54 8.43 388.03
设希望、最新测 铁运营和深 开业务由 车辆和运营 务均呈赔本 现开通线途 均由公司负 年及以前 入公司开业 设本钱，正 运营线 18 5 266
以及工可批复做合时调 圳市地铁三号线 铁运营代管。业 体系筑造的维修 状况。 计 388.03公里 责运营。公司地 计处分上仍计入 总收入；2022年 常计入公司开业 公里、座） 开通期间 2004.12.28 2010.12.28 2020.10.28 2010.12.28 2020.10.28 2011.06.28 2019.09.28 2020.08.18 2016.10.28 2020.10.28 2016.10.28 2019.12.08 2020.08.18 2016.06.28 2021.12.28 -
整。 资有限公司（ 重要蕴涵地铁 养等。因为地 除 4号线由港 线途开通后一 筑工程科目， ，初期运营期 入。 是否为初期运营期 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 否 是 -
开通，运营里程及车站数目为实质 信邦际摒挡 深圳市发改委文献《闭 ，实行“里程分段计价票 ；12公里至 24公里部 圳市针对晚年人、残疾 及优惠策略。因为地铁 自然延长。2020年新冠 客运量均较上年显示大 1~6月，深圳市受疫情影 下滑。 外 6：2019~2021年及 2022 2019 17.80
通运营情状。 我市都市轨 ”，起步 4 ，每 1元可 、儿童、中 公益性子， 情光阴公司 低落；2021 较大，个人 1~6月公司地 2020 14.64
交通票价（及相 里以内 2元；4 坐 6公里；赶过 学生等特定人群 铁票价由政府定 铁虽未截至运转 年，公司客运量呈 铁线
策略）的通告》（深 里至 12公里个人 4公里，每 1元可乘 和“深圳通”持卡乘 ，公司票务收入的增 ，但出行人数的淘汰 回升态势，收入同比 情状，当期客运量和 2022.1~6 7.46
深圳市地铁集团有限公司持股 68.18%、中铁筑南方筑立投资有限公司持股 31.82%。
深圳市地铁集团有限公司持股 63.55%、中铁南方投资集团有限公司持股 21.14%、中邦葛洲坝集团股份有限公司持股 15.31%。
深圳市地铁集团有限公司持股 63.77%、中交（深圳）工程局有限公司持股 36.23%。
目前公司正在筑项目已投领域尚小，且已投资金根基为血本金个人。但铁途项目行动公司财富组织中首要的一环，安插投资领域较大，尔后续铁途运营的赢余性每每较为有限，异日跟着筑立职分的推动，公司正在面对必定的血本开支压力的同时需结婚有用的资金平均形式。
资源策划板块行动地铁板块的衍生营业，近年来策划较为牢固，对公司的开业收入及地铁运营赔本个人变成必定填充。
公司资源策划板块涵盖贸易、物管和市政策画等范围，近年来运营集体较为牢固。个中，子公司深圳市地铁贸易拘束有限公司（以下简称“深铁贸易”）受公司委托担负对公司旗下各项贸易资源实行拘束，干系收入重要蕴涵贸易地产租赁、车站从属贸易资源收入、传媒文明收入和通讯资源收入等。
从策划情状来看，截至 2022年 6月末，从属贸易范围，深铁贸易具有 20个地下贸易空间、银行园地、沿线细碎贸易、自助筑造等，策划面积约 13.68万平方米；上盖闭键范围，深铁贸易运营着包蕴深铁汇城（北站）、深铁汇里（横岗）、福田闭键、置业大厦贸易、深铁科技大厦贸易等 10个项目，开辟面积约 19.27万平方米；写字楼范围，深铁贸易运营着地铁大厦、深铁基金小镇、深铁置业大厦、深铁金融科技大厦 4个项目，共 23.06万平方米；电子传媒范围，深铁贸易持有10条地铁线个地铁站点的广告灯箱、梯牌广告、电子显示屏、墙贴广告以及 520列车的内包列车及看板、语音播报、拉手广告等的策划权；另外，深铁贸易正正在筑筑集会型、商务型、经济型等客店产物线，已******君熙、君璞两大自有客店品牌，目前正在营客店三家，诀别为深铁皇冠假日客店、深铁塘朗城君璞客店和深铁前海君璞书院，策划面积 8.72万平方米，共 842间客房。
物业拘束方面，公司物业拘束营业由子公司深圳地铁物业管剪发展有限公司（以下简称“深铁物业”）承当，深铁物业具有邦度一级物业供职企业天禀，是深圳市住房和筑立局工程筑立轨范化物业拘束类试点企业，营业分为车辆段及车站、归纳交通闭键、保证性住房、商写住房、后勤保证五大供职范围。
从策划情状来看，截至 2022年 6月末，深铁物业正在管物业面积 1,429.26万平方米，个中深铁物业为除 4号线以外大个人地铁车辆段、泊车场供应周全的物业拘束供职。供职项目笼罩深圳 9大区域，包蕴 11个地铁车辆段、9个地铁泊车场、7条地铁线个大型地下贸易体空
化开辟营业的业 例获取收益。公 司的站城一体化 业态于一体的城 大，但近三年公 新项目开盘入市 场仍处于调控期 业总收入最重要 1年板块收入较上 ~6月板块收入则 化开辟营业集体筑 2019 106.52 - 39.85 21.30 135.05 140.30
运营形式重要 土地重要来自 发营业项目均 归纳体。受房 物业出卖情状 间较客岁同期 异日公司项目 源之一，受开 显示较大水平 比大幅回升。 及出卖情状（亿 2020 141.70 158.13 93.94 29.76 171.06 149.43
括自助开辟 深圳市邦资 深圳市，大 产调控策略 好，出卖面 晚，合约销 售去化情状 结转特色及 滑，以致当 、万平方米） 2021 296.00 246.00 33.10 39.18 268.04 95.71
配合开辟形式 代外深圳市政 分为集居处、 筑立进度影响 及出卖额维持 面积及出卖额 得体贴。另外 期影响，其收 公司开业总收 2022.1~6 43.04 26.70 - 9.44 54.98 86.08
整个项目开辟方面，公司正在近三年一期的重要竣工项目蕴涵塘朗城广场、地铁锦上花圃、前海时期、深铁置业大厦等，除了个人自持项目外，其余项目出卖进度正在 91%~100%之间，回款进度正在98%~100%之间，同时近年来公司站城一体化营业毛利率正在 60%~70%足下，集体而言，公司物业出卖回款情状优异且赢余程度较高。
截至 2022年 6月末，公司重要正在筑项目蕴涵深湾汇云中央、前海闭键邦际中央、深铁懿府及汇德大厦等，以居处和贸易归纳体项目为主，正在筑项目谋划筑造面积合计约 649.38万平方米，安插总投资金额为 1,705.54亿元，累计投资金额为 969.56亿元，异日仍有 735.98亿元的资金需求，存正在必定的投资压力。
外 11：截至 2022年 6月末公司重要正在筑站城一体化开辟项目情状（万平方米、亿元）
；2、个人项目谋划面积和总投资 摒挡 2年 6月末，公司重要 108.04公顷，计容筑造 到公司的土地均已处于 2021年公司共拍得 6宗 兼而有之，重要散布正在 入筑立；2022年 1~6月 ，均为纯贸易用地，出 展较有保证。 截至 2022年 6月末公司主 项目类型 栖身、财富、贸易 栖身、贸易 -
依照项目希望做出调理。 筑项目重要为机场东 积共 210.01万平方 筑或竣工状况，近年 土地，出让金总价合 安区、明朗区、龙岗 ，公司新摘得上屋北 金合计 12.16亿元。 拟筑站城一体化项目情 谋划用地面积（公顷） 26.04 82 108.04
车辆段项目和昂鹅车辆段 。土地贮藏方面，前期政 来公司重要通过招拍挂的 241.80亿元，轨道交通 区、南山区和坪山区，土 地块项目和登良东站上 集体而言，公司项目及土 计容筑造面积（万平方米） 57.01 153（含配套措施） 210.01
财政危急 中诚信邦际以为，公司活动资产领域仍旧相对较小，以有息债务为主的活动欠债连忙延长，使得活动比率和 速动比率进一步低落，公司活动性压力有所上升；公司各项短期偿债目标阐扬较弱，但优异的再融资才具能 为短期债务的偿付供应有力保证。 资产活动性 跟踪期内公司资产及欠债领域维持延长，布局相对牢固，活动资产领域仍旧相对较小；净融资规 模的放大促进公司债务领域陆续攀升，活动欠债延长连忙且以有息债务为主，导致活动比率和速 动比率进一步低落，活动性压力有所上升。 行动深圳市轨道交通筑立和运营的首要主体，公司变成了“轨道+”的营业开展体例，现在资产主 要与轨道及物业干系，并大白以非活动资产为主的资产布局，其占总资产的比重亲昵 80%，跟踪 期内上述资产布局维持牢固。个中地铁车站区间和自用办公楼等衡宇及筑造物、交通运输筑造、 电气筑造及电子通讯信号筑造等固定资产以及正在筑的线途工程和闭键专项代筑工程等系公司资 产的最重要构成个人，且领域维持疾速延长。公司另持有万科股份 27.88%的股权，截至 2022年 9月末账面代价合计 1,018.71亿元，是公司非活动资产的另一重要组成。所持股权按权力法核算 下确认的投资收益领域较为可观，是公司积年利润总额最重要的由来，个中 2022年 1~9月，公 司所获投资收益同比小有抬升，但房地产市集调控后台下万科股份异日的策划情状仍值得体贴。 公司活动资产虽有延长但占总资产的比重牢固正在 20%足下，重要由存货、泉币资金、其他应收款 和其他活动资产组成。因公司重要诈骗地铁上盖及沿线物业来反哺地铁运营赔本，目前有较大规 模竣工及正在筑的站城一体化开辟项目，存货余额支柱高位。该类项目利润率较高且现金回笼情状 较好，为公司供应了较为充盈的现金流，但仍需体贴异日项目标出卖去化情状。同时，公司前期 与万科股份、中邦中铁股份有限公司配合的个人站城一体化项目虽未到达利润分派要求，但项目 竣工赢余后已提前分派利润，是以公司账面存正在必定领域的应收项目估计利润划拨款，待项目清 算后实行冲销。而公司其他活动资产重要系未抵扣的进项税，2022年 1~9月，公司收到留抵退税 68.12亿元，使得期末其他活动资产账面金额有所淘汰。另外，较大的资金需求以及畅达的融资渠 道促进公司泉币资金保有量逐年延长，但估计地铁、铁途及站城一体化项目筑立的陆续进入仍会 使公司存正在必定的资金开支压力。截至 2022年 9月末，公司活动资产中仅泉币资金个人受限，合 计 0.34亿元，领域较小。总体来看，跟踪期内公司资产布局较为牢固且活动资产领域仍旧相对较 小，集体资产活动性寻常。 图 1：截至 2021岁终公司活动资产散布情状 图 2：截至 2021岁终公司活动欠债散布情状
跟踪期内公司欠债领域陆续延长，虽仍以非活动欠债为主，但活动欠债领域及占比均有提升，截至 2022年 9月末占比达 40.88%。公司活动欠债重要为有息债务、应付项目工程款、预收房款变成的合同欠债等组成，个中应付工程款及合同欠债的变化取决于对应的项目结算和资金给付周期，但领域仍处于较高程度，截至 2022年 9月末占活动欠债的比重诀别为 29.74%和 11.81%，而同期末短期有息债务占活动欠债的比重增至 45.85%。整个来看，公司有息债务重要投向轨道及其干系营业，较大的资金需求促进公司债务领域疾速延长，因公司采用了较众的公然市集融资形式，加之众期政府专项债资金的到位，现在债务组成以发行债券为主，其次为信用借债和政府专项债。
2021年以还公司发行众期超短期融资券及短期公司债，加之一年内到期的长远债务较众，公司短期债务领域分明上升，截至 2022年 9月末占总债务的比重增至 26.71%。
2021年以还公司活动欠债的加快延长使得活动比率和速动比率目标阐扬呈低落趋向。同时，鉴于大个人活动欠债偿付刚性强，而活动资产领域相对较小且个人资产变现才具较弱，公司面对的活动性压力有所上升。
跟踪期内公司欠债领域陆续延长，虽仍以非活动欠债为主，但活动欠债领域及占比均有提升，截至 2022年 9月末占比达 40.88%。公司活动欠债重要为有息债务、应付项目工程款、预收房款变成的合同欠债等组成，个中应付工程款及合同欠债的变化取决于对应的项目结算和资金给付周期，但领域仍处于较高程度，截至 2022年 9月末占活动欠债的比重诀别为 29.74%和 11.81%，而同期末短期有息债务占活动欠债的比重增至 45.85%。整个来看，公司有息债务重要投向轨道及其干系营业，较大的资金需求促进公司债务领域疾速延长，因公司采用了较众的公然市集融资形式，加之众期政府专项债资金的到位，现在债务组成以发行债券为主，其次为信用借债和政府专项债。
2021年以还公司发行众期超短期融资券及短期公司债，加之一年内到期的长远债务较众，公司短期债务领域分明上升，截至 2022年 9月末占总债务的比重增至 26.71%。
2021年以还公司活动欠债的加快延长使得活动比率和速动比率目标阐扬呈低落趋向。同时，鉴于大个人活动欠债偿付刚性强，而活动资产领域相对较小且个人资产变现才具较弱，公司面对的活动性压力有所上升。
公司策划勾当现金流及 EBITDA对短期债务的保证水平处于较弱程度，且非受限泉币资金对短期债务的笼罩才具接续低落，但公司融资渠道贯通，具有优异的再融资才具，能为短期债务偿付供应充盈的现金流支撑。
地铁票费和站城一体化开辟项目出卖回款是公司策划勾当现金流入的重要由来，因站城一体化营业的收入确认及实质出卖回款存正在期间差，而其占公司收入比重较高，公司收现比目标动摇较大。
个中 2021年公司通过招拍挂博得众宗地块用于物业开辟，使得策划勾当现金流出大幅补充且缺口进一步放大；2022年 1~9月，公司摘地领域较小，且当期站城一体化项目资金回笼情状尚可，策划勾当现金流转为净流入。受此影响，公司策划勾当净现金流对短期债务的保证才具亦动摇较大，且集体处于较弱程度。
万科股份进献的投资收益、公司计提的折旧以及用度化息金开支系 EBITDA的重要组成，近年来维持较大领域。2021年受公司收入及当期所获投资收益低落的双重影响，EBITDA同比下滑较众，
虽仍能有用笼罩息金开支，但对短期债务的保证水平下滑分明。研讨到房地产市集行情改变及策略调控对公司利润总额影响较大，EBITDA的改变趋向值得体贴。
另外，因短期债务的疾速攀升，非受限泉币资金对短期债务的笼罩程度亦呈削弱趋向，公司短期偿债压力有所补充，迭加地铁、城际铁途等项目进入的陆续需求，资金缺口对外部融资的依赖度较高。与此同时，截至 2022年 9月末公司尚未行使银行授信额度为 2,705.57亿元，研讨到公司正在金融市集优异的承认度，估计公司异日的再融资渠道将维持贯通，可通过发行债券、银行借债等形式为短期债务的偿付供应有力保证。
业征信陈诉，截至 且现在未结清的 通筑立和运营的 ，收入显示必定 ，收入及赢余水 领域估计正在 315~ 2年各种融资领域 司重心财政目标预 2020年实质 29.22 4.20
2022年 11月 21日 约事情。 要主体，没有明显 滑；站城一体化项 较以前根基牢固。 85亿元足下，股权 计约 600~660亿 情状 2021年实质 39.02 1.66
，公司近三年一期 模的资产划入和 目结转增加，收入 类投资领域正在 25~3 。 2022年预测 38.39~46.92 1.10~1.65
中诚信邦际对发行人的预测性新闻是中诚信邦际对发行人信用情状实行认识的考量成分之一。正在该项预测性新闻作出时，中诚信邦际研讨了与
发行人干系的首要假设，或者存正在中诚信邦际无法预料的其他事项和假设成分，该等事项和假设成分或者对预测性新闻酿成影响，是以，前述的
中诚信邦际每每从活动性、ESG、出格事项等方面临前述评估的根柢信用品级评估实行改良，并以为上述成分对公司根柢信用评估品级无影响。
中诚信邦际以为，公司活动性弥漫，异日一年活动性由来可对活动性需求变成有用笼罩。
近年来公司筹资力度较大，截至 2022年 6月末公司账面非受限泉币资金为 347.89亿元，可为公司平时策划及债务了偿供应直接资金由来。同时，截至 2022年 6月末，公司银行授信总额为3,703.29亿元，尚未行使授信额度为 2,685.99亿元，备用活动性弥漫。另外，深圳市经济根柢好，区域内企业活动性较为宽裕；行动深圳市轨道交通筑立和运营的首要主体，可陆续获取政府的资金支撑；况且得益于公司正在金融市集优异的承认度，近年来正在债券市集阐扬较为活动，估计公司异日的再融资渠道将维持贯通，但仍需陆续体贴干系策略及融资处境对公司再融资才具的影响。
公司活动性需求重要来自于轨道及站城一体化项目筑立、外部投资及债务的还本付息。同时，公司债务到期较为鸠集，截至 2022年 6月末，公司短期债务合计 427.29亿元，另外 2021年公司息金开支已增至 50~60亿元，估计异日一年的息金开支将跟着债务领域的补充而补充。综上所述，公司活动性弥漫，异日一年活动性由来可对活动性需求变成有用笼罩。
中诚信邦际以为，公司 ESG阐扬好，ESG对陆续策划和信用危急无负面影响。
处境方面，公司已纳入深圳市碳排放权交往配额拘束的重心排放单元名单，跟着运营地铁线途的补充，以及物业拘束畛域的放大，资源破费处于补充趋向，面对必定碳减排压力。近三年公司未受到干系羁系个人的处置。
社会方面，近三年以还（2019年 8月~2022年 7月），公司未爆发负有义务的安详分娩事情，不存正在因不正当比赛、不对理订价等受到市集监视拘束部分的处置举动。
统治方面，公司战术谋划显露，以强总部拘束形式对首要子公司的开展战术执行全周期管控，公然市集中新闻披露较为实时。近三年高管团队有必定的变化，但未有违法违规举动。集体而言，公司内部负责体例与统治布局相对完备。
中诚信邦际以为，深圳市政府对公司的支撑才具很强，重要再现正在以下方面： 深圳市行动中邦第一个经济特区、安插单列市及副省级都市，经济高度茂盛，高新工夫、新兴财富繁盛开展，为全市经济、财务气力延长供应了有力撑持，深圳市 GDP、地方寻常预算收入正在广东省 21个地市中位列首位，正在世界亦位居前线。同时，深圳市债务率正在世界处于下逛，区域内隐性债务已竣工清零，债务掌管较轻。集体来看，深圳市政府对公司的支撑才具很强。但 2022年上半年，深圳市经济财务延长受留抵退税和疫情影响较大，需体贴财务进出压力加大后各种资金开支的调整及到位情状。
附一：深圳市地铁集团有限公司股权布局图及机闭布局图（截至 2022年 9月 末） 原料由来：公司供应
注：中诚信邦际依照 2020~2021年度审计陈诉及未经审计的 2022年三季度财政报外摒挡。个中，2019年、2020年财政数据诀别采用了 2020年、
2021年审计陈诉期初数，2021年、2022年三季度财政数据采用了 2021年审计陈诉、2022年三季度财政报外期末数；将其他活动欠债中的有息
债务调理至短期债务，将长远应付款中的有息债务调理至长远债务；公司未供应 2022年三季度现金流量填充原料，故干系估计目标失效。
短期借债+以平允代价计量且其变化计入当期损益的金融欠债/交往性金融欠债+应付短期债务
息金开支 血本化息金开支+用度化息金开支+调理至债务的同化型证券股利开支 债权投资＋其他权力器械投资＋其他债权投资＋其他非活动金融资产＋长远股权投长远投资
应收类款子/总资产 （应收账款＋其他应收款＋长远应收款+应收款子融资调理项）/资产总额 开业毛利率 （开业收入-开业本钱）/开业收入
开业总收入-开业本钱-息金开支-手续费及佣金开支-退保金-赔付开支净额-提取保障利
策划性营业利润 合同计划金净额-保单盈余开支-分保用度-税金及附加-光阴用度+其他收益-非时时性力
EBITDA（息税折旧摊销前红利） EBIT+折旧+无形资产摊销+长盼望摊用度摊销 现
注：1、“息金开支、手续费及佣金开支、退保金、赔付开支净额、提取保障合同计划金净额、保单盈余开支、分保用度”为金融及涉及金融业
务的干系企业专用；2、依照《闭于修订印发 2018年度寻常企业财政报外样子的通告》（财会[2018]15号），关于未履行新金融规矩的企业，长
期投资估计公式为：“长远投资=可供出售金融资产+持有至到期投资+长远股权投资”；3、依照《公然辟行证券的公司新闻披露解说性告示第 1
号——非时时性损益》证监会告示[2008]43号，非时时性损益是指与公司平常经开业务无直接闭联，以及虽与平常经开业务干系，但因为其性
质出格和偶发性，影响报外行使人对公司经开业绩和赢余才具做出平常推断的各项交往和事项发作的损益。
AAA 受评对象了偿债务的才具极强，根基不受倒霉经济处境的影响，违约危急极低。
AA 受评对象了偿债务的才具很强，受倒霉经济处境的影响较小，违约危急很低。
A 受评对象了偿债务的才具较强，较易受倒霉经济处境的影响，违约危急较低。
BBB 受评对象了偿债务的才具寻常，受倒霉经济处境影响较大，违约危急寻常。
BB 受评对象了偿债务的才具较弱，受倒霉经济处境影响很大，有较高违约危急。
注：除 AAA级，CCC级及以劣等级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”符号实行微调，默示略高或略低于本品级。
注：除 AAA级，CCC级及以劣等级外，每一个信用品级可用“＋”、“－”符号实行微调，默示略高或略低于本品级。
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